친환경 트렌드 파헤치기 - 2. 에너지

친환경 트렌드 파헤치기 시리즈의 2번째 아티클입니다. 지난회에는 친환경 트렌드가 급부상하고 있음을 입증하는 다양한 지표를 소개해 드렸습니다. 신재생 에너지 구매를 위한 계약 규모가 늘어나고 있는 것과, 원유 가격의 하락과 달리 높아지고 있는 구리 가격의 상승을 통해 전기차 수요가 늘어나고 있다는 수치 등을 보여드렸는데요. 투자 측면에서도 친환경 에너지로의 전환이나, 전기 운송을 위한 투자 등이 강화되고 있는 것을 보여드리기도 했습니다. 단순히 스타트업 섹터에서 벌어지고 있는 일이 아니라  채권 발행이나, 친환경 관련 주가 상승 및 지속가능성에 투자하는 펀드 결성과 같이 좀 더 큰 규모의 자금이 움직이고 있다는 점에 주목해 볼 필요가 있습니다. 


이번 아티클에서는 산업적인 측면에서 친환경 트렌드가 어떻게 접목되고 있는지를 살펴보고자 합니다. 특히, 친환경 분야에서 가장 주목받고 있는 섹터인 에너지(Energy) 분야에 나타나고 있는 현상을 살펴보겠습니다. 


친환경 산업을 둘러싸고 있는 주요 요소

출처: BloombergNEF, BNEF Executive Factbook 2021. 03. 02


발전 원가의 감소로 본격 확산을 위한 발판 마련된 친환경 에너지


최근 태양광이나 풍력을 비롯한 친환경 에너지의 발전 원가가 빠르게 감소하면서, 친환경 에너지가 본격적으로  확산될 수 있는 발판이 마련되었다는 평가입니다. 이미 전세계 인구의 3분의 2는 내륙풍력발전(onshore wind)이나 태양광발전(PV)이 가장 저렴한 전력 발전 수단인 국가에 거주 중이라고 합니다. 발전을 위한 확실한 자원을 보유하고 있으며, 수요가 증가하고 있는 풍력 및 태양 에너지가 비용 측면에서 가장 경제적인 발전 수단으로 자리하고 있습니다. 특히, 태양광 발전의 LCOE(균등화발전원가, Levelized Cost of Electricity)가 빠르게 감소하면서 이미 내륙풍력발전과 유사한 MWh당 40달러 수준에 도달한 상태입니다. 


풍력과 태양광 발전의 발전 원가 변화 추이

출처: HSBC Global Research, Global Energy Services Chartbook : January 2021 - A rear-view mirror, 2021. 02. 21


태양광 에너지의 발전 비용이 특히 큰 폭으로 감소하면서 설치량과 발전량이 큰 폭으로 증가할 것으로 전망되고 있습니다. 전세계 PV 시장은 2011년부터 2020년까지  매년 지속적으로 성장을 거듭해 2011년 연 29 기가와트에서 2020년에는 연 120~144 기가와트 규모로 성장하기도 했습니다. 2022년이 되면 PV 설치 규모는 최대 연 206 기가와트 규모까지 성장할 수 있을 것으로 전망됩니다. 세계 최초로 기가와트급 태양광 발전소를 구축한 South Australia 주의 태양광 발전 전력양은 이미 낮 시간 대 기준 전력수요의 100%를 충족시킬 수 있는 수준이라고 합니다. 


태양광 에너지의 성장성이 기대되면서 관련 업체들 역시 증시에서 높은 기업 가치를 인정받고 있는 추세입니다. 박막 솔라 패널(thin film solar panel)을 제조하는 First Solar의 경우, 기존 실리콘 기반 패널에 대비하여 일조량이 낮은 상황에서 높은 퍼포먼스를 내는 강점을 보유하고 있습니다. First Solar는 현금 보유량이 17억 5천만 달러에 달하며, 부채는 4억 8,227만 달러로 수익성 측면에서도 우수한 업체로 평가되고 있습니다. 신재생에너지 발전시설을 운영하는 Brookfield Renewable의 경우 연간 19,400 MW 규모의 전력을 생산하고 있으며, 향후 10년 간 태양에너지가 자사 발전량의 대부분을 차지하게 될 것으로 전망하고 있습니다. 태양에너지 사업의 성장으로 2025년까지 주당현금흐름을 연 11~16%씩 개선할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다. 그 밖에도 솔라 패널에서 생성되는 DC 전기를 전력망에서 사용할 수 있는 AC 전기로 전환하기 위한 인버터와 파워 옵티마이저를 제조하고 있는 SolarEdge Technolgies의 경우, 저렴한 가격을 무기로 점유율을 확대하고 있음에도 높은 현금 보유량을 보여주고 있습니다. P/E ratio가 101.52를 기록하면서 매우 높은 기업 가치를 인정받고 있기도 합니다.  


태양 에너지 관련 기업들의 높은 수익성

출처: 로아인텔리전스


풍력 에너지의 경우 해상풍력발전은 발전량 측면에서 이미 화력발전과 유사한 규모까지 성장하였으며, 내륙풍력발전 역시 지속적으로 규모를 늘려가고 있습니다. 신재생에너지 중 발전량 측면에서 가장 많이 앞서 있는 것은 해상풍력발전으로, 내륙풍력발전과 PV 모두를 합한 것 보다 많은 양의 전기를 생산하고 있으며, 많은 시장에서 화력발전과도 대등한 수준으로 성장한 상태입니다. 내륙풍력발전 역시 발전원가가 낮아지며 설치가 증가하고 있는 추세로, 신규 설치량 측면에서는 해상풍력발전보다 빠르게 확대되고 있습니다. 


내륙풍력발전 설치량과 해상풍력발전 설치량 변화 

출처: HSBC Global Research, Global Energy Services Chartbook : January 2021 - A rear-view mirror, 2021. 02. 21



친환경 에너지의 단점인 불안정성을 해결하며 주목받고 있는 배터리 스토리지 영역


발전량이 일정하지 않은 친환경 에너지의 단점을 보완하는데 배터리 스토리지의 역할은 매우 중요합니다. 최근 이러한 배터리 스토리지의 비용이 빠르게 하락하면서 시장에서의 관심도도 높아지는 추세입니다. 리튬이온 전지 기반의 스토리지 비용은 특히 빠른 속도로 감소하고 있는데, 리튬이온 전지 기반 스토리지 비용이 MWh 당 132 달러라는 것은 수요 피크 시간대의 발전비용과 대등한 수준임을 의미하게 됩니다. 리튬이온 전지의 경우 총 생산량이 2배 증가할 때마다 제조 비용은 18% 감소하게 되는데, 셀 전극조합을 비롯한 제조 기술의 발전으로 2023년 경에는 MWh 당 100 달러를 달성하는 것이 가능할 것으로 전망되고 있습니다. 


친환경 에너지원 별 생산 원가 하락의 추이